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蘑菇街成扶不起的阿斗:腾讯带流量 MAU一年间零增长




中国经济网编者按:北京时间12月6日晚间,蘑菇街(MOGU.US)在纽交所上市,开盘报12.25美元,较14美元的发行价下跌12.5%。股价盘中一度大跌逾17%,收盘蘑菇街报14.00美元,与发行价持平。

  蘑菇街此次发行475万美国存托凭证,主承销商为摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本。

  招股书显示,蘑菇街最初计划最多筹集2亿美元资金。但11月23日招股书更新后,公司确定发行价为14到16美元,最大募资金额为8740万美元。最后,蘑菇街的上市价定在了14美元,加上承销商可执行的71.25万股ADS超额配售部分,蘑菇街最大募资额约为7650万美元,募资额缩水六成。

  数据显示,截至2018年9月30日的6个月时间里,蘑菇街营收为人民币4.89亿元,去年同期营收为4.8亿元,几乎没有增加。而调整后净亏损达到人民币1.857亿元。

  除了业绩亏损,蘑菇街MAU(月活用户数)增长也几乎停滞。数据显示,蘑菇街的MAU从2017财年的5100万增加到2018财年的6520万,增长了27.8%,活跃购买者从2017财年的2440万增加到2018财年的3300万,增长了35.2%。但按照2017年9月30日前十二月与2018年9月30日前十二月相比,蘑菇街MAU从6200万增加至6260万。

  而持股18%的第一大股东腾讯,对蘑菇街的支持可以说是不遗余力。今年5月,蘑菇街与腾讯达成了合作协议,获得了微信支付和QQ钱包的入口通道,但引流能力遭遇了瓶颈。在截至2018年9月30日的12个月中,蘑菇街活跃买家也仅增长3.5%至3280万。

  为了改变现状,蘑菇街业务重点开始转移,首先公司开始加码视频直播业务,但面临淘宝直播、小红书的激烈竞争,转化率依然不高。招股书显示,蘑菇街用户每天花超过35分钟观看直播,而视频直播业务成交额在14亿元左右,占GMV(成交总额)总量为17.7%。占据了用户更多时间的直播,对GMV的贡献还不足20%。

  其次蘑菇街加强金融布局,主打P2P平台种豆宝,与类似于花呗的消费分期服务“白付美”,此外还进行导流服务,将用户引至信用卡推荐页面、众安保险的保险产品等。但由于蘑菇街金融产品的体量规模较小,在当前严监管的互联网金融环境下,面临不小的政策风险。

  上市是蘑菇街的新一轮突破,它的业务革新之路,依然在地平线上无限延伸。

  营收增长乏力 主业连年亏损 现金流难乐观

  蘑菇街的产品与服务覆盖时尚消费领域,包括MOGU、淘世界、美丽说、蘑菇街、uni、锐鲨等,主要用户定位于年龄15岁至30岁的年轻女性。此次上市募得的资金30%将用于时尚内容产品的进一步开发,30%用于技术上的深入投入,20%深化与商户和品牌的合作,剩余用于投资和收购之类的一般企业用途和运营资本。

  据新浪财经报道,在截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年时间里,蘑菇街的总营收分别为人民币11.099亿元和人民币9.732亿元(约合1.417亿美元);在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6个月时间里,蘑菇街的总营收分别为人民币4.804亿元和人民币4.895亿元(约合7130万美元)

  在截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年时间里,蘑菇街的净亏损分别为人民币9.391亿元和人民币5.581亿元(约合8130万美元);在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6个月时间里,蘑菇街的净亏损分别为人民币4.279亿元和人民币3.033亿元(约合4420万美元)

  在截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年时间里,蘑菇街的调整后EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)分别为人民币-4.035亿元和人民币-3.842亿元(约合-5590万美元);在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6个月时间里,蘑菇街的调整后EBITDA分别为人民币-2.368亿元和人民币-1.720亿元(约合-2500万美元)。

  在截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年时间里,蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币4.761亿元和人民币4.202亿元(约合6120万美元);在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6个月时间里,蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币2.523亿元和人民币1.857亿元(约合2700万美元)。

  蘑菇街的现金流情况同样也不容乐观。2017财年初,公司现金及等价物23.54亿元。2017财年净流出10.8亿元,2018财年净流出0.46亿元,2019年4-9月则流出3.33亿元。

  蘑菇街的收入来自于三个方面:一是营销服务收入,二是基于交易额收取的佣金,三是主要包括金融服务的其他收入。

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